2020年1月份,上海钢联中国大宗商品价格指数(MyBCIC)终值为966.85,环比基本持平,同比下跌2.06%。临近春节假期,多数行业价格指数小幅波动,钢铁、建材等行业价格指数小跌,能源、有色等行业价格指数小涨。

(图表1)上海钢联中国大宗商品价格指数(MyBCIC)

139彩票(资料来源:钢联数据)

宏观分析:

139彩票国外方面:2020年1月份全球制造业采购经理指数为50%,较上月回升1.4个百分点,升幅明显。分区域看,美国和欧洲制造业低位反弹,共同拉动了全球制造业的回升;亚洲制造业保持温和趋升的走势;非洲制造业增速有所回落,但仍保持较快发展。

139彩票国内方面:2020年1月份中国制造业PMI为50.0%,持续三个月处于扩张区间;1月份建筑业商务活动指数和新订单指数分别为59.7%和53.8%,均较上月上升。不过,以上调查时点在1月20日之前,受突发公共卫生事件影响,一季度国内经济将受到冲击。

细分行业情况:

139彩票环比来看,1月份钢铁、基础化工、橡胶塑料、建材、农副等5个行业价格指数下跌;能源、有色、造纸、纺织等4个行业价格指数上涨。

同比来看,1月份有色、建材、农副等3个行业价格指数上涨;钢铁、能源、基础化工、橡胶塑料、造纸、纺织等6个行业价格指数下跌。

(图表2)分行业指数涨跌幅对比

(资料来源:钢联数据)

1月份钢铁价格指数为918.25,环比下跌0.70%,同比下跌0.11%。

139彩票截止30日,1月钢价走出弱势震荡运行的态势,钢材综合价格比上月底下跌15.36,分品种看,螺纹钢价格下跌8.16,热轧价格下跌29.15,冷轧价格下跌15.19;62%进口铁矿石美元指数下跌5.7,焦炭价格上涨15.1,废钢上涨2.7,原燃料走势分化,基本符合预期。

2月份钢价将弱势下行。进入2月份,贸易端、下游企业复工时间晚,将对节后一段时间内的需求形成较大的影响,而尚未发现钢铁生产企业出现大面积减产迹象,故短时间供明显过于求的态势仍然存在,去库难度大,社会库存累积速度依旧较快,市场压力将明显加大,对价格的影响显而易见。

(图表3)钢铁行业价格指数

139彩票(资料来源:钢联数据)

1月份能源价格指数为1182.63,环比上涨0.55%,同比下跌0.02%。

1月份炼焦煤在煤企停产放假之际平稳运行,各煤种结构差异表现平稳。煤企放假集中在1月17日前后,大量优质焦煤锁货锁价,优先保证老客户供应,整体市场有价无市。以往年节后市场表现规律来看,焦煤在复产复工支撑下价格以稳为主,主流大矿提前复产可以保证市场供应,而今年在疫情突发影响下,煤企复产时间推迟至2月10日以后,仅个别大矿因全年生产任务及保供需求,初六至初十开始少量生产,复产进度远慢于去年,这也意味着下游市场将在较长一段时间内原料紧张,需求大增将带动煤价上扬。

1月份国际油价震荡下行,月初中东地缘局势紧张加剧供应趋紧预期是主要的利好因素,随着局势缓解,油价随之转跌。预计2月国际油价先跌后涨,上旬或仍将受制于偏空的需求预期,但OPEC减产政策的加强可能带来新的利好动力,取决于沙特等国对市场现状的评估及最终决心。预计WTI或在48-54美元/桶的区间运行,布伦特或在55-60美元/桶的区间运行。

(图表4)能源行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

1份有色价格指数为574.51,环比上涨0.54%,同比上涨2.05%。

139彩票2020年1月,铜价呈窄幅震荡下行趋势,月初智利受到扰乱和铜价疲弱拖累11月铜产量同比下降6.7%,供给端的偏紧格局促使TC仍处低位,此前中国冶炼企业联合减产未达成一致,铜价呈现回调趋势。月中经贸局势发展前景向好,美元指数连续三日上涨,美三大股指又创历史新高。智利国内局势混乱已经导致主要矿企产量下降明显,2020年一季度废铜进口批文总量比较充足,维持已久的废铜短缺局面将得到缓解。月末临近春节铜企陆续停产放假,年前采购需求减少,市场交易逐渐冷清。

受到疫情影响,终端消费需求减弱的同时,下游加工企业的复产时间推迟且远晚于上游企业;同时由于特殊时期部分地区实施交通管控,物流运输资源吃紧,企业成品库存将不断累积。短期内铜价格承压下行的情况不可避免,但随着2月底需求的回暖,价格可能将先抑后扬。

139彩票(图表5)有色金属行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

1月份基础化工价格指数为849.04,环比下跌12.17%,同比下跌6.76%。

139彩票春节期间,中国甲醇市场处于休市状态,市场成交平淡,各地维持节前报价,市场呈现有价无市格局;随着物流运输逐步停滞,跨区域交易十分有限。

短期来看,隆众预计甲醇呈现先跌后扬的趋势。在物流恢复缓慢的情况下,目前甲醇工厂需应对原料供给不足及甲醇成品库存高企的双重压力,西北、华北等地的工厂多有减产计划;而消费终端企业也要面临同样阻力,且外围消息偏空,故预计2月弱势下行。

(图表6)基础化工行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

1月份橡胶塑料价格指数为726.24,环比下跌2.40%,同比下跌11.08%。

1月份天然橡胶期货价格先涨后跌,12月末至1月中旬受央行全面降准、美伊局势紧张拉涨国际油价,泰国原料价格旺产期连续大幅反弹等因素影响下一度冲高至13365元/吨,但是随后泰国原料胶水价格冲高回落,12月进口量同环比大涨,青岛港口仓库入库量大幅增加,下游轮胎厂节前未大幅增加备货,出库量增幅不明显,净入库量较多,进口胶库存大幅增加供需矛盾激化预期重新升温。

139彩票2月份下游终端工厂普遍进入春节假期,累库速度较快提升市场偏空预期,叠加重大突发公共卫生事件提升市场恐慌情绪,下游开工延迟,交通运输阻力较大,2月份天然橡胶期货承压下行。

139彩票(图表7)橡胶塑料行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

1月份建材价格指数为1561.18,环比下跌0.68%,同比上涨3.25%。

139彩票1月份全国水泥价格不断回落,需求方面,临近春节,工地陆续停工,市场成交量下滑明显,后期春节期间市场休市,基本无成交;供应方面,全国熟料库存由跌转涨,连续3周增加,全国水泥行情总体呈弱势下行。2月份春节假期结束,但受疫情影响,全国多地发布延期复工通知,需求启动延迟,库存压力较大,且1月熟料原料价格大幅下跌,2月份水泥行情承压下跌。

(图表8)建材行业价格指数

139彩票(资料来源:钢联数据)

1月份造纸价格指数为822.28,环比上涨0.75%,同比下跌32.59%。

受春节因素影响,2020年1月份下游需求清淡,纸厂陆续开始停工,节前国废黄板纸以及瓦楞纸市场走势整体都较为平稳。国家统计局数据显示,1月下旬国内瓦楞纸(高强)价格报3545.5元/吨,基本平稳波动。由于春节期间突发公共卫生事件发酵,进而导致下游需求迟滞,纸厂开工也受到影响,2月份造纸市场供需两弱,或弱势震荡运行。

(图表9)造纸行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

1月份纺织价格指数为838.73,环比上涨1.36%,同比下跌15.30%。

1月份PTA行情涨跌互现,价格高低起伏。月初中东局势紧张,国际原油及化工品均出现不同程度上扬,随后地缘政治局势缓和,且美国原油库存增长,导致国际油价回落。加之月内伴随PTA装置新疆中泰负荷提升,三房巷恢复重启,且恒力石化4期装置投料,供应量稳步增加,基本面偏空,PTA供应增强,需求渐弱,PTA价格反弹动力不足,市场心态偏谨慎。整体来看PTA市场供大于求的格局未发生实质性改变,受春节假期影响,下游终端织机工人陆续返乡,需求进入冰冻期,聚酯企业也陆续开启假期模式,业者逐步离市。截止1月23日,PTA价格收于4740元/吨。

139彩票预计2月份PTA市场难言乐观。考虑到当前经济及需求前景并不乐观,2月国际油价或仍将受制于偏空的需求预期,致使PTA成本支撑薄弱,心态方面亦是不容乐观;而PTA自身装置运行稳定,供应量偏高,同时受疫情影响,聚酯企业库存高位,检修企业多延迟开车时间,终端企业返市多延迟2-9天。综合来看,在市场供应高位和需求低迷的双重压力下,PTA累库压力预期再度增加,不排除PTA受高库存影响,企业出现停车现象。预计后期PTA市场难以摆脱弱势格局,价格或在4200-4400元/吨附近震荡。

(图表10)纺织行业价格指数

139彩票(资料来源:钢联数据)

1月份农副价格指数为1246.34,环比下跌0.09%,同比上涨14.95%。

1月份美国豆油大福下跌,美原油也大幅度下跌,主要因素还是受到疫情影响,担忧全球经济下滑,期货市场在1月普遍呈阴线,原油整体大幅度下跌。美豆油大幅度下跌。另外1月马来西亚棕油盘面上也是大幅度下跌的,受外盘大跌拖累以及自身基本面偏弱,棕油减产不及预期,出口下降等原因,无法支撑其价格,1月马来西亚棕油盘面大跌。国内油脂由于1月是春节期间,停盘一段时间,盘面虽然也是下跌的,但下跌的幅度远小于外盘油脂下跌的幅度,但春节后开盘,油脂的跌幅已经被补回来。市场对后市保持观望心态居多,另外国内棕油库存增加,也对棕油连盘表现造成一定的拖累。目前豆油、棕油呈下跌态势,短时间内油脂预计以震荡偏弱运行为主。

(图表11)农产品行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

宏观指标预测:根据历史数据观察,MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月,尤其是在拐点的变化上,甚至比PPI更为敏感,而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高,对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。

139彩票(图表12)MyBCIC与PPI同比走势

139彩票(图表13)MyBCIC与PPI环比走势

(图表14)MyBCIC与CPI非食品同比走势

139彩票(图表15)MyBCIC与CPI非食品环比走势

(资料来源:钢联数据)

由于突发公共卫生事件影响,今年节后国内企业复工复产时间推迟。其中,钢铁、有色、建材等行业需求明显受到影响,呈现供大于求,2月份市场价格承压下行;煤企复工复产进度也受到影响,导致煤焦市场资源偏紧,价格偏强运行。整体来看,2月份大宗商品价格指数将弱势下行。