139彩票自2019年12月新型肺炎在武汉发现以来,春节期间集中爆发,截止2月11日,全国累计确诊新型肺炎42718例,较前一日新增2494例,全国疑似病例21675例,较前一日新增3536例。这次疫情对大宗商品市场影响无疑是负面的,我们以黑色来说,2月3日市场大幅低开,之后价格虽然从底部有所反弹,但是离疫情发酵之前缺口尚未回补。黑色价格被大幅打压更多来自疫情对于春节后需求端的干扰,而房地产占比螺纹钢消费有较大的比重,所以我们将讨论疫情对房地产的中短期影响。

中央及地方政府针对疫情陆续出台政策,从表1&2我们可以看到,大部分省市的建筑工地复工及新开工时间不早于2月9日24时晚,例如山东,内蒙古,安徽,江苏等,本次新型肺炎最严重的湖北地区复工时间不早于2月13日24时。部分地区复工时间更晚,例如苏州延长到2月20日,杭州余杭区同样是重点病毒区域复工时间不得早于2月29日24时,合肥延长到3月2日,郑州复工时间到3月16日等。之后是否有进一步延长需要继续关注各地政府的公告。从短期来看,如果疫情在2月底前得到有效的控制,之后通过加紧赶工可以对冲短期数据下降对全年数据表现的影响。如果在2月底前疫情未得到较好的控制,预计各地区建筑工地复工时间以及线下售楼复工时间预计会进一步延续,这将影响之后房企销售,同时中期还将影响到位资金和全年销售情况。

表1&2.房地产项目复工时间

数据来源:公开信息

表3.部分地产企业复工时间

数据来源:公开信息

目前国内经济依旧面临下行的压力,房企资金压力不容乐观,2019年四季度房企以价换量,我们可以看到到位资金增速19年四季度不断提升,但是疫情无疑会对地产回款和销售形成冲击,这将进一步加大行业的资金压力。我们将分别从影响钢铁需求量三大指标,新开工,施工和投资增速来具体讨论。

新开工方面,复工的延后和疫情目前还未得到有效控制,短期无疑会影响一季度新开工的数据表现,虽然大部分企业原则上都是2月10日复工,在不拖延的情况考虑下,工人返回还有14天的隔离期,这导致开工起码到了3月份。如果疫情在2月底得到有效控制,之后房企大概率会加大开工对冲短期影响,对全年的新开工数据表现预计影响不大,但从上半年的数据表现来讲,预计2020年上半年新开工表现会明显弱于2019年同期表现。长期来看,新开工的拖延会影响房企的长期布局节奏,一般来讲,单月新开工增速滞后土地成交面积增速9个月,预计此次疫情预计进一步挪后到10或者到11个月。施工方面,2019年施工投资增速为8.7%,疫情导致全国复工时间被延续,全国大多城市及地区在2月9日后复工,后续需关注和施工表现息息相关水泥、玻璃等产品价格。

地产投资方面,2019年地产投资中土地购置费累计同比14.53%,相较2018年下降了42.51%,线下销售复工时间的延后和居民的隔离无疑对地产销售产生影响,如果销售端放缓但是融资端没有明显的放松,在房企目前资金压力较大背景下,房企的拿地意愿会进一步被削弱,以此会进一步拖拽全年地产投资的表现,如果后续政策超预期,疫情期间累计需求释放,房企预计会加大施工对冲疫情对于投资的影响。因此,地产用钢需求时间预计会推延,导致库存累计速率较快,短期对于钢价是不利因素。

政策端来看,行业环境最近较为宽松。宏观层面上,2020年1月,人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作3000亿元,期限1年,利率为3.25%,2月4日央行开展5000亿元逆回购操作,包括3800亿元7天期逆回购操作,1200亿元14天期逆回购操作;信贷端,2月5日央行马骏博士表示,超预期流动性投放推动公开市场操作中标利率下行10个基点,达到了一些市场人士所预期的“降息”效果,且2月20日公布的LPR下降可期,第二方面是2020年1月全国首套房贷款平均利率5.51%,环比下降1BP,为5年期LPR加点71BP,二套房贷款平均利率5.82%,环比下降2BP,为5年期加点102BP,当月有20个城市首套房贷利率环比下调,其中4个一线城市均下降,南宁、苏州、郑州首套房贷利率居前三,超过6%。展望2020年,由于2020年是中国十三五计划的最后一年也是决胜之年,目前中国经济存在下行压力,在地产销售,新开工和地产投资都有较大下行压力的背景下,地方政策-“因城施策”在“稳地价稳房价稳预期”的背景下,预计会有较大的宽松空间,后期我们需要持续关注政策调控节奏。